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啟域用匠心堅守,以責任踐行
電解鋁成本走弱 鋁價打開下行空間
返回列表 來源: 發布日期: 2023.06.06

  2022年7月下旬以來,國內滬鋁主力合約價格基本在17400—19500元/噸區間之內運行,市場多空因素交織,鋁價等待突破。
  國內方面,今年一季度我國GDP同比增長4.5%,較2022年四季度提高1.6個百分點,超出市場預期。整體來看,盡管國內經濟復蘇的趨勢沒有發生改變,但“弱現實”的經濟數據使得市場樂觀預期出現修復,對整個商品市場形成一定拖累。
國外方面,盡管美國多項經濟數據已經顯示出走弱跡象,銀行業爆雷事件也加劇了市場的擔憂,但就業市場仍舊火熱。美國5月非農就業數據將于6月2日晚公布。市場目前預計,5月非農就業新增將為19萬人,低于去年37萬人的月均增幅;預計平均時薪將環比增長0.3%,而4月的平均時薪環比漲幅為0.5%,是1年來的最高水平;預計失業率為3.5%,較4月的3.4%有所回升。綜合來看,一旦美國就業市場降溫不及預期,市場預期美國經濟衰退的時間也會推遲。另外,預期美聯儲開啟降息的時間也會進一步推遲,短期對市場的利空將有所緩和。

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  2022年9月,云南省天氣干旱,水電發電力下降,省內工業用電緊張,云南電解鋁企業在9—10月份響應用能管控,減產122萬噸。2023年初,云南電力緊張局面仍未緩解,2月份云南電解鋁企業再次減產78萬噸。6月份之后,隨著云南地區進入豐水期,市場對這200萬噸的減產產能有著較強的復產預期。但需要注意的是,從氣候角度上來看,今年大概率是厄爾尼諾年,云南地區可能會因干旱再度導致發電不及預期;同時極端天氣可能會導致廣東等地區在夏季用電量創出新高,云南外送電力面臨較大壓力。另外,考慮到電解鋁工藝特點,生產線重啟的時間較長,成本較高,因此,電解鋁企業在后續電力供應存在不確定的情況下,不會貿然立即全部復產,預計國內電解鋁的運行產能恢復將不及預期,對鋁價存在一定利好。
  5月29日,SMM統計國內電解鋁錠社會庫存62.1萬噸,鋁錠的持續去庫勢頭不減,庫存已屢創同期數據的新低,且去庫速度又再度加快。分地區來看,目前鋁錠庫存國內不同地區仍以去庫為主,除重慶外其他地區庫存均有下降。一方面,國內鋁錠庫存維持去庫趨勢,且目前的絕對水平仍偏低,對鋁價形成一定支撐。另一方面,今年鋁錠庫存偏低,和電解鋁廠鋁水轉化率較高有密切的關系,鋁水轉化為鋁棒等其他中間鋁制品,至少說明鋁加工板塊的消費還是不錯的。因此,在鋁錠社會庫存出現拐點之前,整體對鋁價形成利多。
  除了需求端的表現,鋁價面臨的主要利空還是來自成本的回落。據統計,2023年4月中國電解鋁行業含稅完全成本平均值為16987.61元/噸,環比下跌2.82%。進入5月份,在供給較為充足的情況下,氧化鋁價格延續走弱,月均價格下跌約28元/噸。在高產量、高庫存“壓制”下,煤炭價格也加速下跌。據中國煤炭市場網數據監測,截至5月29日,北方港口5500K動力煤為880元/噸,同比下跌約380元/噸。煤炭價格的下跌將明顯降低火電的發電成本。受原材料價格下跌和需求下降等綜合因素影響,5月國內預焙陽極價格繼續下跌,市場報價為4790元/噸,環比下跌14.9%,跌幅達841元/噸,創有史以來最大單月跌幅。整體來看,電解鋁的三大主要原料價格均處于下行趨勢,且沒有明顯的止跌跡象,電解鋁成本的走弱或為鋁價下行打開空間。


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